📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议回顾了2026年上半年全球宏观形势，重点探讨了海外流动性转向、AI产业链景气度及港股下半年走势。全球经济正进入“滞胀约束增强、货币政策重新偏紧”的阶段，全球宽松周期已接近尾声。AI产业链方面，虽然短期利率上行及流动性收紧带来波动，但AI硬件端（如存储、算力）需求与盈利仍在扎实兑现，中期产业趋势未受破坏。港股方面，下半年恒科指数面临限售股解禁潮、海外紧缩及南向资金边际走弱的三重压力，流动性是主导因素，预计表现为中性震荡，反弹窗口在7月中旬至9月中旬，但缺乏反转基础。对于大类资产，美股看好盈利持续兑现的AI产业链；日股受益于半导体材料/设备优势及估值体系改革；中债维持配置价值，美债受通胀粘性压制；商品端看好工业金属及农产品的结构性机会，黄金中长期逻辑依然稳固。建议投资者采取应对性策略，关注AI景气度对盈利的支撑及流动性拐点。