📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析认为 2026-2028 年全球铜市场将呈现供需双强但缺口逐年扩大的格局，预计缺口分别为 5 万、35 万和 43 万吨。供应端方面，智利老旧矿山品位下滑及核心项目指引下调带来压力，而刚果(金)和印尼部分项目波动，中国巨龙铜矿等提供主要增量。需求端，新能源车和数据中心贡献核心增量，光伏装机高基数回落则形成拖累。价格方面，美国阶梯式加税预期驱动囤货需求，支撑铜价在 1.3-1.4 万美元高位震荡。投资标的上，重点推荐兼具高成长与高股息特性的藏格矿业，同时关注估值处于历史低位、具备修复空间的行业龙头洛阳钼业和紫金矿业。