山煤国际经营情况调研纪要

本次调研重点讨论了山煤国际 2026 年的经营情况。公司预计 2026 年产销量与上年基本持平，自产煤目标 3500 万吨，商品煤销量 2600-2700 万吨。尽管受 522 事故及安全监管趋严影响，但对公司整体生产影响有限，长治地区矿井已复产。在保供方面，公司承担 2000 万吨任务，预计完成 1800-1900 万吨，动力煤价格随中长协月度价逐步上行。贸易煤业务中，进口煤量预计低于 2025 年的 560 万吨。公司成本端维持低位，年维护性资本开支预计稳定在 12 亿元。产能方面，已内部调剂 210 万吨指标用于长春兴与韩家洼煤业，庄子河煤矿目标 2026 年扭亏。此外，公司正关注集团内部资源注入，并计划在 2027 年前后公布新三年的股东回报规划。