联化科技公司调研纪要

本次会议重点讨论联化科技从植保周期股向医药、新能源、植保三大业务协同的成长型企业转型。新能源业务预计2026年实现扭亏为盈（2025年亏损约2亿元），双氟磺酰亚胺锂、高纯碳酸锂万吨级产能随盈利回升逐步爬坡，将成为2026年上半年核心增长驱动力。医药CDMO业务2025年收入约16.2亿元，位列国内前八，通过与诺华等跨国药企在API级别的深度合作，具备较高的成长预期差。植保业务毛利率已于2025年恢复并走出底部，定位为稳健的基石现金流。业绩展望方面，预计2026年表观利润可达6亿元以上，未来三年受益于API项目放量与新能源减亏，年均增长中枢约30%。