海外 AI 算力第一拐点及产业链投资机会分析

会议纪要 行业研究 / 行业交流纪要 申万: 半导体 申万: 电子 鹏鼎控股 (002938.SZ) 中际旭创 (300308.SZ) 沪电股份 (002463.SZ) 生益电子 (688183.SH) 胜宏科技 (300476.SZ) 景旺电子 (603228.SH) 方正科技 (600601.SH) 奥士康 (002913.SZ) 世运电路 (603920.SH) 东材科技 (601208.SH) 兆易创新 (03986.HK) 兆易创新 (603986.SH) 江波龙 (301308.SZ) 佰维存储 (688525.SH) 君正集团 (601216.SH)
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📰 研报摘要

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本文探讨海外 AI 算力市场进入“第一拐点”的逻辑，认为 AI 需求强劲，谷歌 TPUv5/v8 与英伟达 H200/Rubin 新周期将驱动 PCB 与光模块基本面非线性加速，2026 年 Q3 将迎来业绩与逻辑双拐点。PCB 行业受益于 AI 需求放量及非 AI 领域价格传导，毛利率有望修复。利基存储市场因海外原厂退出，预计 2027 年前供需缺口持续，进入高景气期。光芯片市场处于左侧布局良机，预计 2027 年缺口达 4 亿只。液冷技术随英伟达 Rubin 系列进入全面普及期，CDU 等核心环节价值量大幅提升。国产算力链预计 2027 年进入加速期，短期关注 AI 芯片、先进封装及高含存储/光量设备。