对话培风客：FOMC 前瞻、AI 资本开支与大宗商品展望

本次对话重点探讨了美联储 FOMC 的政策走向、AI 资本开支对宏观经济的影响及大宗商品的投资逻辑。核心观点认为，7 月美联储大概率采取中性选项，即暂停加息并维持数据依赖；但由于 AI 资本开支规模巨大（预计 2027 年将超 1 万亿美元），将支撑实际利率上行并挤压降息空间，导致经济呈现显著的 K 型分化。大宗商品方面，铜价受 AI 需求托底但受限于高利率对传统需求的压制，长期结构性看好中国铜矿股而非期货；黄金的趋势性上涨需等待美联储明确降息信号及 ETF 资金回流，短期建议逢低买入作为保值；铝则面临印尼产能快速投放的显著供给压力。整体认为 2026 年下半年投资难度加大，需重点关注 AI 资本开支的二阶导增速及美联储利率路径。