台积电（2330.TW）2026年营收与资本开支指引上修点评

大摩维持台积电“增持”评级，目标价 NT$2,888。报告指出台积电 2Q26 毛利率达 67.7%，受 AI 强劲需求驱动，将 2026 全年营收增长指引上修为 40% 以上（此前为 30% 以上），且 2026 年资本开支目标上调至 600-640 亿美元。尽管受 2nm 研发摊薄影响，3Q26 毛利率指引中值（66%）低于市场部分预期，但分析师建议在回调时买入。此外，公司 AI 半导体营收年复合增长率跟踪高于此前预测，且在先进封装领域与 Intel 协同以缓解供应限制。主要风险包括 2026 年潜在的库存回调、先进制程需求走弱以及海外晶圆厂成本显著增长。