📰 研报摘要
查看全文 ➔本次电话会议探讨了通过净现金和基酒库存价值两个维度衡量白酒企业估值的逻辑。净现金维度显示，五粮液（占比34.2%）和洋河（占比30%）等头部企业净现金占市值比重处于历史高位。基酒价值维度通过保守的过去10年销售均价计算，发现贵州茅台基酒价值超5000亿元，而洋河股份、古井贡酒、口子窖等企业的基酒价值已接近或超过其总市值。尽管行业整体面临库存压力和供需错配，但结合烟酒摄影数据及需求见底迹象，会议认为对于基酒价值被大幅折价的企业具有重估潜力，部分白酒企业已处于相对明确的估值底部。