ASML 财报解读及业绩指引分析

本次报告对 ASML 的最新业绩指引及行业趋势进行解读。ASML 上调 2026 年营收指引至 430-450 亿欧元，毛利率升至 54%-56%，并计划在 2027 和 2028 年连续上调产能 30%，反映出下游需求的紧迫性。需求结构方面，存储领域收入占比升至约 50%，且 EUV 收入占比超 50%。中国市场 2026 全年收入占比预计维持在 20% 左右，预示下半年出货将加速。报告详细分析了光刻机核心技术瓶颈（光源、镜头、工件台）及国内国产化现状，指出目前国产化率仅约 1%，国内采用 DUV 多重曝光替代 EUV 虽能缓解但面临良率和成本压力。行业周期方面，认为 2026 年为需求加速元年，景气度预计延续至 2028 年，光刻环节的突破将带动整个半导体设备产业链共同发展。