东吴证券 2026 年 1 月金股推荐会议纪要

摘要： 本次会议为东吴证券 1 月金股推荐会，旨在为投资者提供节前及节后投资主线。整体策略积极看多，核心逻辑聚焦于科技成长主线（AI、半导体设备、人形机器人）以及处于周期底部的化工和矿业板块，同时关注高股息非银金融及传媒 AI 应用。

核心观点：

1. 科技成长为主线：重点布局 AI 产业链、半导体国产替代及人形机器人执行器。
2. 周期底部反弹：关注化工行业周期见底拐点及有色金属（铜、金）的量价齐升。
3. 红利与细分突破：配置高股息的保险龙头，关注游戏行业 AI 应用落地。

论据支撑：

1. 半导体设备：北方华创、麦维股份受益于晶圆扩产量超预期及国产化率提升。
2. 化工与矿业：万华化学 MDI 技术壁垒强且盈利改善；紫金矿业铜金产量稳步增长且契合结构性牛市。
3. 机器人与电子：三花制空作为特斯拉执行器核心供应商，具备巨大市值空间；星际微装受益于 PCB 设备需求旺盛及先进封装上量。
4. 非银与传媒：中国平安受益于开门红保费高速增长及资产端改善；巨人网络通过 AI 驱动品类创新，产品具备大 DAU 潜力。

局限性/风险：

1. 产业化落地节奏（如人形机器人、AI 应用）低于预期。
2. 宏观经济波动导致周期品需求不达预期。
3. 海外政策及贸易环境对国产替代进程的影响。