猪企 2026 年中报业绩预告分析及投资逻辑交流纪要

本次会议重点分析了 2026 年中报业绩预告中猪企的经营状况。会议指出，二季度生猪销售均价处于历史底部，导致多数上市公司出现极端的经营性亏损，且本轮周期的深度亏损时间窗较 2023 年更长，预计将导致产能去化幅度增加。成本端分化严重，牧原、天康（含并表资产昌都）和神农处于 12 元/kg 以下的第一梯队，而新希望、唐人神等处于 13 元/kg 以上的第三梯队。会议强调应关注具备地理屏障、管理水平、育种体系和饲料采购优势的低成本标的。投资建议上，坚定看好 2027 年大周期的弹性，核心推荐牧原股份，并重点关注具有并购成长性的天康合勤，以及神农发展、华统股份等中小盘低成本标的。