📰 研报摘要
查看全文 ➔本文为杰美特（300868）首次覆盖深度报告。公司主营移动智能终端保护配件，通过收购戴尔蒙德 52%股权切入 PCB 钻针赛道，有望打开第二成长曲线。核心逻辑在于：AI 服务器算力爆发驱动 PCB 向高层数、高材料等级（M9+Q布）迭代，显著拉动对高端金刚石涂层钻针的需求，且钻针长径比提升导致损耗加大、单价上行，行业呈现“量价齐升”趋势。戴尔蒙德作为国内金刚石涂层微钻领先企业，具备产学研优势及大规模产业化能力。盈利预测方面，随国补政策延续及换机周期推动，公司消费电子保护类配件业务有望边际企稳，加之钻针业务快速放量，预计 2027 年公司扭亏为盈，2026-2028 年收入增速分别为 30%、209%、75%。风险提示包括高端钻针需求不及预期、技术路线迭代及市场竞争加剧。