互联网与生成式AI行业专家观点汇总（2026年中期）

会议纪要 行业研究 / 行业交流纪要 申万: 互联网电商 申万: 软件开发 美团-W (03690.HK) 极兔速递-W (01519.HK) 腾讯音乐-SW (01698.HK) 网易云音乐 (09899.HK)
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📰 研报摘要

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本报告汇总了野村证券 2026 年中期举办的互联网行业专家交流系列观点，覆盖本地生活、电商、生成式 AI、在线旅游及短剧等领域。核心观点包括：抖音本地生活业务战略从规模转向盈利，目标 2026 下半年实现盈亏平衡；Moonshot AI 推进闭源大模型策略以提升变现效率，并向垂直行业渗透；美团在本地生活领域展现出更成熟的运营体系及更高的核销率。电商方面，抖音调整增长预期以平衡盈利，并推进“代理商业（agentic commerce）”战略。AI 应用方面，Soda Music 增长放缓，正利用 AI 技术提升差异化优势；短剧平台红果因 AI 内容存在质量及用户粘性短板，正收紧内容把控。此外，在线旅游受宏观逆风及燃油价格影响承压，TikTok Shop 物流整合对极兔物流（J&T）构成长期支撑。