瑞丰高材深度报告解读会议纪要

本次会议为天风证券对瑞丰高材深度报告的解读。会议认为公司核心逻辑在于传统PVC助剂主业出现拐点，2026年一季度规模净利润同比增长283%，主要受益于原油价格上涨带来的顺价提升。重点关注高端CSR（环氧树脂增韧剂）产品的放量，该产品主攻PCB板领域，旨在实现对日本中原化学等海外产品的国产替代，一期5000吨产能预计2026年底投产，满产后预计贡献显著的业绩弹性。此外，公司持续布局工程塑料助剂及黑磷新材料，预计2026年下半年可实现黑磷吨级产业投产。综合来看，公司在维持PVC助剂龙头地位的同时，通过高端产品结构升级驱动业绩增长。首次覆盖给予“买入”评级，目标价22元。