📰 研报摘要
查看全文 ➔本文为摩根大通对台积电2026年二季度业绩的点评。台积电Q2业绩表现优于预期，营收和毛利率均处于指引区间上限，营业利润率首次突破60%。核心亮点包括：2026年营收指引上调至40%以上，资本开支（Capex）上调至600-640亿美元，反映出AI需求强劲且可持续至2029-2030年。公司指出N2制程收入贡献超预期，将推动2027-2028年增长。针对毛利率，尽管面临N2制程爬坡和海外晶圆厂扩张的稀释压力，但得益于N3制程获利改善及高产能利用率，预计长期毛利率将维持在60%中高位。摩根大通维持“增持”评级，目标价上调至3100新台币，认为AI驱动的结构性增长逻辑稳固。