摩根大通：全球资金流向与流动性深度跟踪（2026年7月）

本报告分析了全球资金流向与流动性现状，指出投资者去杠杆进程自6月以来仍在持续，特别是杠杆型股票ETF、期权和保证金账户的去杠杆，构成了股市面临的逆风。摩根大通认为，此类去杠杆过程可能还需约三个月时间，待估值和杠杆率回落至4月前水平后，长期的供需动态有望为市场提供支撑。报告详细跟踪了跨资产仓位及各类投资者行为：对冲基金削减了对半导体板块的敞口，零售投资者在期权市场的热情减退，保证金账户杠杆仍处于高位。从资金供需平衡看，虽然养老金和保险机构持续卖出股票，但零售资金流入依然强劲，且大盘整体表现出较强的韧性。此外，报告提到比特币期货市场出现积极迹象。结论强调，去杠杆带来的价格波动在短期内将占据主导，但长期的供需平衡仍是支撑市场的基础力量。