关注糖税对于无糖饮品及代糖产业链的影响

本文探讨了含糖饮料征收消费税（糖税）的底层逻辑及其对行业的潜在影响。报告指出，糖税旨在通过价格信号将肥胖等公共医疗支出等负外部性内化，引导消费者减少高糖摄入。参考海外经验，阶梯式含糖量税制能有效驱动制造商调整配方，在抑制含糖饮料消费的同时，显著带动无糖饮品的替代性增长。若国内糖税落地，将从供给侧强化减糖趋势，拓宽健康化龙头的护城河，并为天然代糖产业链带来结构性机遇。报告重点推荐在无糖茶等赛道具有品类卡位优势的农夫山泉，以及天然代糖产业链中的百龙创园。