舍得酒业深度报告：全国化根基已立，深化运营应对周期

本报告为舍得酒业（600702.SH）的首次覆盖报告。报告指出，舍得酒业作为川酒次高端龙头，依托“老酒战略”建立了稳固的品牌壁垒，全国化根基深厚。尽管 2024-2025 年受行业调整期影响业绩承压，但公司主动通过“稳价格、控库存、强动销”进行精细化运营，目前业绩已呈企稳回暖态势。2026年一季度数据显示，普通酒业务受大众消费韧性支撑表现强劲，中高档酒则随渠道优化逐步调整。展望未来，随着次高端商务场景修复及渠道结构持续优化，预计公司业绩弹性空间较大。预测 2026-2028 年归母净利润分别为 3.05 亿元、3.75 亿元及 5.02 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。