厄尔尼诺对我国 CPI 影响几何？——华创宏观快评

本篇宏观快评深入分析了厄尔尼诺现象对我国 CPI 的影响路径及程度。研究指出，厄尔尼诺主要通过农产品供给冲击、供应链受阻及能源成本三条路径影响通胀，其中农产品供给和供应链影响最为直接。通过对 1997 年以来四轮厄尔尼诺事件的复盘，发现虽然极端天气会阶段性推高 CPI，但我国农业抗灾韧性的提升使得粮价整体平稳。预计今年下半年我国 CPI 同比中枢保持在 1%左右，单月读数较难突破 1.5%。策略上，建议重点关注鲜菜和鸡蛋价格的波动，粮价基本无忧。风险提示包括天气不确定性及地缘政治影响。