Robotaxi商业化拐点与产业链核心环节深度报告

本报告分析了Robotaxi行业发展现状与拐点趋势，认为行业正从技术验证及小规模试点阶段，迈向以技术降本、政策破冰及商业模式改善为核心的规模化运营阶段。当前中美监管路径出现分化，国内政策强调准入统筹与地方试点协同，中美头部玩家在技术路线与运营密度上形成差异化竞争格局。行业核心突破点在于视觉大模型与端到端算法带来的降本增效，以及单车经济模型向盈亏平衡点临近。

投资建议方面，看好智能驾驶与具身智能产业链的协同发展，重点覆盖感知硬件、智能计算芯片与边缘AI推理平台。核心推荐标的包括在车载量产与机器人场景双轮驱动的速腾聚创与禾赛科技，以及作为智能驾驶算力平台核心卡位的地平线机器人、黑芝麻智能与爱芯元智。风险提示包括政策监管推进节奏、技术落地成熟度、单车商业化模型闭环、产业链价格竞争以及资本投入与产业化节奏的不匹配。