📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了近期 A 股市场“阴包阳”行情及“高切低”现象的深层逻辑。当前 AI 科技仍是核心主线，但受筹码结构分化和海外资产联动影响，市场经历阶段性再平衡。报告指出，随着高位拥挤度缓解，科技板块内部存分化，“非 AI 成长”（如创新药、商业航天、机器人）具备资金承接潜力；同时红利资产（煤炭）、低估值券商及具备景气改善的顺周期品种（化工）配置价值提升。资金面看，融资盘出现逆转且 ETF 净流出放缓，脆弱性正在下降。策略上，在产业趋势未破的前提下，建议围绕“国产算力链”进行结构再平衡，关注海外中报季对 AI 资本开支上修惯性的验证，保持对地缘政治影响下的全球大类资产波动关注。