如何跟踪 AI 高景气—兼评 6 月出口大超预期

本文点评 6 月我国进出口数据，指出 6 月出口同比增 27.0% 且金额首破 4000 亿美元，表现超预期，核心支撑包括全球 AI 产业景气带动的 AI 产品出口高增（集成电路出口额同比增 121.9%）、“新三样”出口强劲以及美伊冲突背景下的化工出口高增。进口方面，6 月同比增 36.0% 创近 5 年新高，主要受 AI 产品和铜矿拉动。二季度净出口对 GDP 的拉动预计不弱。文中进一步构建了 AI 景气跟踪框架，通过全球半导体销售额、费城半导体指数、终端需求（Token 费率、ARR）以及头部云厂商资本开支等领先与同步指标，预判下半年进出口将保持强韧性。