📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告为广发证券关于煤炭行业的2026年中期策略分析。报告认为煤炭行业已进入新一轮景气周期，上半年供需面显著超预期，主要得益于印尼出口管控、地缘冲突导致的进口成本提升、国内安监强化以及火电与化工需求的韧性。供给方面，受资源合规、安全监管及新增产能释放节奏放缓影响，预计国内产量将稳中收缩，“十五五”期间产量增速收窄。需求方面，电力需求在AI及电能替代拉动下维持增长，化工煤需求占比持续提升，全球供需偏紧格局有望延续。报告建议关注具有高股息、低估值优势的动力煤及焦煤龙头公司，看好板块估值修复及盈利弹性。