国电南瑞：新型电力系统技术变革加速，二次设备龙头AI时代大有可为

本报告深度分析了国电南瑞（600406.SH）作为二次设备龙头的核心竞争力及长期发展前景。公司作为能源互联网整体解决方案提供商，在电网智能、数能融合、能源低碳、工业互联四大领域布局全面。报告认为，随着新型电力系统新能源渗透率突破临界点，“十五五”期间二次设备与电力电子设备需求将迎来非线性增长，公司作为调度、继保及换流阀等细分领域的龙头，将深度受益。此外，公司通过算电协同调度平台及数据中心供电解决方案前瞻布局AI基础设施，并在海外市场加速出海，有望打造新增长曲线。报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为92.18亿、101.75亿和111.76亿元，维持“买入”评级。