高盛：欧洲电力升级与人工智能的电费负担分析

本报告探讨了欧洲电力系统电气化及数据中心建设（旨在支持人工智能发展）所需的资本开支及其对电费的潜在影响。高盛认为，尽管未来十年基础设施投资巨大，但由于部分投资具有非通胀或通缩属性（如电网维护、陆上风光发电），且电力需求增长有助于摊薄固定成本，未来十年电费年均涨幅预计仅在 2%-4% 之间，显著低于市场普遍预期。报告指出，随着 EV 和热泵的普及，家庭能源开支有望通过燃料替代实现约 30% 的下降。分析强调欧洲公用事业行业正进入“盈利超级周期”，看好转型电气化的电力公司、可再生能源开发商及能源安全基础设施供应商。报告覆盖了多家欧洲公用事业及设备供应商，认为其当前的估值折价与强劲的结构性增长前景不匹配，具有长期配置价值。