📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告主要对《扩大消费“十五五”规划》进行点评。规划提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右的量化目标，隐含年均增速约3.66%。报告认为，短期内消费受“以旧换新”补贴节奏、地产链低迷及汽车市场饱和影响，增速压力将持续，但中长期视角下，社零增速有望前低后高。政策重心预计从简单的补贴刺激转向供给结构升级，具体方向包括各地精细化运营培育消费场景、县域商业基础设施完善及扩大入境消费。同时指出五年规划目标不一定是刚性约束，实际执行可能受居民需求倾向、外部环境等因素影响。风险提示：政策透支效应消退慢于预期，地方财政约束限制消费场景建设。