新消费与医药板块：从无基之弹到有基反转的配置逻辑

本次会议聚焦医药与新消费板块的系统性投资机会，认为板块已进入“基本面驱动+政策催化+估值修复”的初期。医药板块以创新药、CXO及创新器械为科技主线，港股创新药企估值优势显著，CXO业绩增速稳健。消费板块正处于从“无基之弹”向“有基反转”的过渡期，社零数据企稳，政策预期与CPI上行周期有望驱动行业复苏。策略建议重点关注龙头企业、必选消费及服务型消费。中长期看，医药创新出海与器械智能化、服务型消费扩容是核心增量逻辑。后续重点跟踪地方债发行、房地产回暖节奏及“十五五”消费政策落地。