大摩：阿斯麦（ASML）2026年二季度业绩超预期及指引上调点评

本报告为摩根士丹利关于阿斯麦（ASML）的业绩点评。公司2026年二季度营收达93亿欧元，超出市场一致预期，毛利率达54%，同样优于预期。得益于AI驱动的强劲需求，公司上调了2026财年的营收指引至440亿欧元，并给出了三季度115亿欧元的强劲销售指引。公司明确指出High NA EUV系统的准备进度加快，并预计到2028年系统产能将大幅提升。分析师维持“增持”评级，并将目标价设为1830欧元。核心投资逻辑在于逻辑/晶圆代工资本开支的逻辑回暖、HBM/DRAM需求增长以及业务混合带来的毛利率改善。风险方面需关注终端需求疲软、宏观经济环境恶化及High NA技术渗透率不及预期等。