📰 研报摘要
查看全文 ➔本文为摩根士丹利发布的中国宏观经济展望报告。报告指出，中国经济呈现“双速增长”特征，出口在AI与能源资本开支超级周期的带动下展现韧性，但内需层面消费受限于储蓄率高企，房地产市场调整压力持续，PPI环比回落显示通胀动力减弱。政策方面，预计短期内将维持稳健，聚焦财政预算落实而非大幅扩张。
在地缘政治层面，报告分析了中欧贸易差额及中美在芯片、稀土、锂电等领域的竞合关系，认为风险相对可控。在结构性机会方面，报告重点探讨了AI与能源的结合，强调电力需求从训练向推理侧转移将利好能源存储（ESS），同时看好人形机器人及自动驾驶的渗透率提升。长远来看，AI对中国GDP的提升作用将在长期显现，但需通过提升社会福利、财税改革等手段化解产能过剩与储蓄率偏高等结构性矛盾。