📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对 2026 年上半年金属板块受油价脉冲与鹰派加息压制导致的回撤进行复盘。研报认为，随着地缘政治影响趋缓及加息预期见顶，板块正由估值收缩转向基本面驱动。工业金属方面，铜受 AI 新增需求与低库存支撑，铝企凭借成本优势及分红潜力具备配置价值。贵金属方面，央行购金长期逻辑未变，且高利率背景下黄金对冲主权信用风险的属性强化，维持中期看多建议。能源金属领域，锂行业供需短缺预期延续，具备价格弹性与量增逻辑；稀土与小金属方面，受益于 AI 基建对高性能材料的刚需拉动，及国家战略管控带来的供给优化。钢铁板块虽短期拐点未明，但龙头公司已进入长期性价比区间。整体看，金属行业长期牛市逻辑未变，建议重点关注各细分领域具备资源与成长优势的龙头标的。