恒立液压深度报告：从工程机械液压龙头向平台型执行器公司升级

本文重点分析恒立液压（601100.SH）的估值重构逻辑，认为公司正处于从单一“挖机油缸龙头”向“全球化执行器平台”跨越的关键期。核心驱动力包括：一是主业挖机油缸受益于行业更新周期及国产替代，泵阀、马达份额提升带动单机价值量增长；二是公司通过非挖业务（海工、盾构、农机等）和海外产能布局，有效平滑工程机械周期波动，提升成长稳定性；三是线性执行器（丝杠、电动缸）项目已完成量产爬坡，短期通过工业自动化需求形成规模化交付，中长期借助精密制造及验证体系优势，有望打开人形机器人等高价值成长空间。预测2026-2028年归母净利润分别为35.44亿元、42.46亿元、50.66亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。