三峡旅游首次覆盖报告：深耕“两坝一峡”核心资源，省际游轮打开增长空间

本报告首次覆盖三峡旅游（002627.SZ），给予“买入”评级。公司作为深耕“两坝一峡”核心资源的旅游综合服务商，通过剥离部分交运业务实现聚焦，盈利能力显著提升。公司当前布局豪华型省际度假游轮赛道，首艘旗舰“长江行·揽月号”已于2026年4月首航，运营表现良好。行业端，政策支持叠加银发经济支撑游轮需求，豪华游轮竞争格局优越。随着后续省际游轮产能投放及精细化运营，预计公司业绩将迎来释放期。预测2026-2028年归母净利润分别为1.57、2.22、2.85亿元，增速分别为145.3%、41.3%、28.6%。核心风险包括游轮项目运行效率不及预期、行业政策变动、恶劣天气及宏观环境波动风险。