中期策略会：期货CTA一致预期因子与下半年商品市场风险展望

本次会议由东证期货衍生品研究院举办，主要分为两个部分。第一部分分享了期货一致预期因子构建与CTA策略应用，介绍了基于卖方研报、大语言模型总结及多因子框架构建的情绪因子，研究发现该类指标在2025年后表现出较强的预测能力，但因子表现受宏观行情与机构观点周期性影响。第二部分详细展望了下半年大宗商品市场风险，强调贵金属面临宽松逻辑退潮风险，需重点关注实际利率、美元流动性及央行购金意愿；有色金属虽有AI基建与矿端支撑，但受制于宏观逆风与高库存风险；黑色系核心关注房地产链条下的钢厂利润负反馈；能化板块主要围绕地缘政治引发的供应风险与需求端的博弈展开，建议产业客户通过期权与动态对冲管理价格跳空与基差风险。