伯恩斯坦：IBM 2026年二季度业绩预告点评及 CIO 调查分析

本文是伯恩斯坦对 IBM 2026 年二季度初步财务业绩的点评及 CIO 调查分析。IBM 二季度营收 172 亿美元，低于分析师一致预期，主要受大型机（Mainframe）基础设施营收同比下降 7% 及交易处理业务疲软拖累。根据伯恩斯坦 2026 年 5 月的 CIO 调查，CIO 对 IBM 的支出意愿进一步减弱，创下调查历史新低，且 33% 的 CIO 计划在未来五年内削减 MIPS 容量。伯恩斯坦认为软件业务下滑主要集中在交易处理领域，并非整体软件组合的普遍放缓，维持对 IBM 的“与大市持平”（Market-Perform）评级，目标价 280 美元。主要风险包括 IBM 在人工智能领域的小模型策略不确定性，以及咨询业务需求疲软的潜在负面影响。