SK海力士ADR套利交易受阻及转换机制分析

本文分析了SK海力士（000660）ADR上市初期出现的套利交易故障问题。由于SK海力士母股与ADR之间的相互转换通道在物理和制度上处于关闭状态，导致预期的套利机制无法发挥作用，使得母股在ADR上市后反而出现大幅下跌。据韩国预托结算院确认，实质性的相互转换申请需等待7月29日新股上市后方可开启。此外，DR转换涉及发行限额及复杂的行政程序，个人投资者难以参与，市场存在“倾斜的运动场”现象。分析指出，参考台积电案例，由于转换摩擦和监管限额的存在，即便转换通道开放，ADR相对于母股的溢价可能仍将持续存在。