摩根士丹利：长飞光纤光缆估值修复及业绩预期更新报告

本报告为摩根士丹利关于长飞光纤光缆（6869.HK/601869.SS）的研究更新。分析师指出，尽管公司股价自6月高点回调约50%，但由AI驱动的光纤需求超级周期逻辑未变，且二季度业绩预告显示增长符合预期，据此将H股评级上调至“增持”（Overweight），维持目标价230港元。

报告重点分析了行业供需关系，认为前期股价调整已充分反映了市场对产能扩张带来的供给风险担忧，但AI基础设施建设对高端光纤产品的需求依然强劲，预计二季度利润增长将成为下半年的催化剂。公司近期在空心光纤（HCF）技术领域的突破展示了其在下一代光通信技术中的领先地位。分析师同时对比了摩根士丹利与市场一致预期，认为其预测更为乐观。风险方面，提示关注AI基础设施需求不及预期、行业产能盲目扩张导致的周期提前正常化，以及电信运营商集采价格压力。