黄金珠宝行业春节终端景气度交流纪要

摘要： 本次会议邀请行业专家就 2026 年春节期间黄金珠宝行业的终端销售数据、品牌表现及产品结构变化进行反馈。整体行业呈现明显分化，头部品牌周大福与潮宏基表现相对稳健或超预期，而老庙、老凤祥等品牌下滑较为严重。

行业主线：

1. 消费结构剧变：行业从传统的“黄金克重”消费向“一口价/黄金镶嵌”产品转移。黄金镶嵌类产品（单价 6000-15000 元）成为当前门店主流，占比大幅提升。
2. 城市等级分化：本春节期间出现反常现象，高线城市表现优于低线城市，消费者对品牌设计能力和产品性价比的综合认知决定了品牌竞争力。
3. 竞争格局演变：品牌间通过调整客点价格（折扣力度）和优化门店结构来驱动增长，低基数和激进的价格策略成为短期增长关键。

关键变化与分歧：

1. 周大福的驱动因素：得益于去年低基数、黄金客点策略由 40 元/克提升至 100 元/克以上的折扣力度，以及渠道收缩带来的同店增长。
2. 潮宏基的增长逻辑：通过产品 IP 化、灵活的价格跟随策略以及在高线城市的拓店空间，实现了客群的年轻化和客单价的提升。
3. 低线城市承压：三四线城市消费能力下降，价格战导致消费分流，春节爆发力不足。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备强品牌力、产品设计能力且能有效下沉高线城市市场的头部品牌；能够通过产品结构优化提升毛利率的厂商。
2. 核心风险：金价剧烈波动影响消费者购买意愿；行业门店出清速度不及预期；消费税监管压力增加。