📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议针对近期生猪养殖板块发布的2026年中报业绩预告进行了系统性拆解。会议分析指出，二季度行业销售均价维持在历史底部，各家企业头均亏损幅度显著，剔除会计处理影响后，行业持续失血状态仍在边际加重，预计中报多数企业的资产负债率将环比恶化并超2023年水平。
在成本端，企业分化明显，牧原、神农及新并表的羌都（天邦食品下属资产）处于第一梯队，全成本控制优势突出；而新希望、唐人神等企业受成本和经营压力影响，处于第三梯队。会议强调，行业壁垒已从早期的快速产能扩张转为对地理屏障、管理水平、育种体系及饲料采购协同的深度考验。展望后市，基于产能去化预期，行业中期弹性可期。投资策略上，核心资产推荐牧原股份，弹性标的重点关注具备并购成长性及地理成本优势的天邦食品，同时建议关注巨星农牧、神农集团等。