📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告主要探讨美联储货币政策路径、美国宏观经济韧性及对美债和信用债市场的配置建议。报告认为，尽管上半年美国制造业受AI基建及财政宽松提振超预期回暖，但下半年随退税效应消退及补库需求放缓，经济顺风因素将减弱。通胀方面，核心CPI走平或震荡下行，关税通胀回落可抵消原油上涨压力。基于美联储加息必要性不强、经济放缓的基准判断，预计10年期美债利率有回落空间。信用债策略上，美债投资级信用利差维持低位震荡，银行债板块在供给放缓预期下具备配置机会；中资美元债利差处于历史极低水平，由于基准利率波动风险，对中资美元债持相对谨慎态度。此外，需关注日元流动性紧缩带来的尾部风险。