哈尔斯：盈利环比改善，泰国基地持续降本

本报告对哈尔斯 26H1 业绩预告进行点评。公司 26H1 归母净利润预计为 0.46-0.55 亿元，其中单 Q2 归母净利润中值约为 0.49 亿元，盈利能力环比呈现改善趋势，主要得益于泰国基地降本措施的持续落地及下游市场维持高景气度。业务方面，外销代工客户 YETI 展现补库信号且上调全年收入预期，OWALA 和 Brumate 延续增长，国内品牌业务受益于渠道扩张和产品迭代表现良好。此外，公司战略投资入股擎天星能，布局太空能源产业的柔性 CIGS 解决方案。维持“买入”评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 2.3、4.0、5.0 亿元。