新乳业：DTC与大单品驱动盈利，低温业务增长展望

本文主要探讨新乳业的经营策略及业绩展望。公司五年规划聚焦华北、华南市场扩张，通过高新品完成率考核和DTC渠道占比提升（2025年底占比17%）拉动盈利与复购。盈利驱动已从原奶成本红利转向产品结构优化、渠道结构优化及总部集约化降本增效。核心产品策略包括推广五款全国化大单品，其中“朝日唯品”与“活润”增长迅速，2026年预期收入表现良好。业绩方面，预计2026年二季度收入实现中个位数增长，税后业绩实现双位数增长；下半年低温业务受新品驱动有望维持双位数增速，常温业务实现小个位数正增长，中期利润率提升空间依然存在。