📰 研报摘要
查看全文 ➔本次报告分析了美伊冲突升级后的局势，将其定性为“低烈度对抗持久化”，认为重回高烈度战争的概率极低（不足1%），主因是美国国内法律限制、军事成本高昂及大选考量。目前霍尔木兹海峡处于“半瘫痪”状态，日均通行量大幅下降，但双方均不愿完全封锁以避免两败俱伤。油价受供大于求基本面及非OPEC增产制约，预计呈攀升态势但突破100美元空间有限。能源产业链出现结构性缺口，包括卡塔尔天然气产能下降导致全球约10%的供给缺口，以及俄罗斯炼油厂受袭导致成品油供应短缺。未来博弈核心将转向海峡控制权与定价权，美国可能采取“联合收费”模式作为谈判筹码。潜在风险点在于以色列在黎巴嫩的行动可能打破平衡，或联动胡塞武装封锁红海。