蓝色光标高端闭门交流会纪要

本次会议为中泰证券举办的蓝色光标高端闭门交流会，重点讨论公司经营近况及AI战略进展。财务方面，预计2026年上半年收入约360亿元，其中一季度表现超预期。AI战略上，公司坚持“all in AI”，上半年AI相关收入达37亿元，与去年全年基本持平，但Token消耗导致研发费用承压；内部通过创意能力、交付毛利、人效提升及笔稿中标四个维度考核AI相关收入。业务结构上，增长核心驱动力为出海业务（尤其是游戏类客户），国内业务则侧重于大客户筛选与质量优化，剔除低毛利客户。现金流方面，得益于海外预付款制度及国内催收制度改善，整体状况乐观。未来公司计划将收入结构调整为“5:3:2”（传统业务：新兴业务：AI相关），旨在通过提升AI收入占比及毛利率来改善整体利润率。