2026年春节消费数据回顾及全年消费趋势展望

摘要： 本次会议由东吴宏观分析师詹硕主讲，通过分析 2026 年春节期间的零售、旅游、票房、以旧换新及房地产等高频数据，认为春节消费整体表现强劲，预示 2026 年全年消费将迎来温和复苏，且消费结构将呈现服务消费强于商品消费的趋势。

核心观点：

1. 消费温和复苏：预计开年社零增速将介于 2.5% 至 5% 之间，较 2025 年底约 1% 的增速有明显改善。
2. 政策重心转移：全年的政策呵护将从 2025 年主导的“以旧换新”转向消费贷贴息、有奖发票、支持服务消费及降低生活成本（如公积金和学前教育改革）等综合政策。
3. 消费结构分化：2026 年商品消费意愿回落，而旅游、文化娱乐等服务消费意愿回升，体验型消费将成为主导。

论据支撑：

1. 整体零售数据：春节前四天全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 8.6%，显著高于 2025 年同期的 4.1%。
2. 分领域表现：
   • 春运与旅游：跨区域人员流动创历史新高；入境游大幅增长，国内游热度回升。
   • 房地产：新房成交在除夕至大年初四期间出现同比正增长，趋势好于去年四季度。
   • 分化现象：电影票房受供给端（缺乏爆款）影响偏弱，且受到旅游出行的替代效应影响。
3. 返乡消费：三四线城市对票房贡献度提升，人口流出省份（如湖北）零售数据强于全国平均水平。

局限性/风险：

1. 供给端压力：电影票房的疲软更多源于内容供给而非需求不足。
2. 政策边际递减：以旧换新补贴资金和效果较 2025 年一季度有所下降。