📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告重申看多未来5-10年的“全球能源大周期”，指出全球电力需求正经历结构性抬升，AI数据中心、工业电气化及气候变暖已成为电力需求增长的核心驱动力。随着传统能源定价逻辑从“经济周期”向“电力系统可靠性”切换，具备基荷电源属性的煤炭与天然气价值面临全球范围的重估。报告分析认为，煤电作为全球电力系统的存量“压舱石”，在核电建设周期长及天然气供应地缘风险凸显的背景下，正由脱碳框架下的待退出资产转为可靠的电力容量保障。报告指出，2025年美国市场已出现明确的“煤气切换”现象，验证了存量煤电在特定燃料价格水平下的经济性优势。基于全球煤炭海运贸易量收缩及需求端的持续增长，预计全球煤炭价格中枢将步入上行通道，重点看好具备长期价值重估空间的煤炭行业龙头。