中国酒店行业专题报告：周期复苏与结构红利共振，龙头成长确定性突出

报告指出，中国酒店行业自2025年9月进入复苏期，RevPAR呈现正增长。在供给端扩张放缓、需求端商旅回暖及休闲游支撑的供需再平衡背景下，叠加行业连锁化率提升与中高端结构升级，行业头部效应显著。华住集团通过大众市场规模优势与中高端矩阵扩容实现稳健增长，亚朵依托中高端赛道龙头地位及零售业务（酒店+零售协同）构建第二增长曲线。报告认为，优质酒店龙头在复苏周期下量价弹性与确定性突出，长期看好其数字化运营、加盟模式下的快速扩张及消费升级带来的成长空间。风险因素包括行业竞争加剧、需求复苏不及预期、海外业务合规风险及地缘政治影响等。