投资挖潜的三条线索——变局世界与潜能中国系列研究之四

本文通过能力端、结构端和增量端三条线索剖析中国投资挖潜的潜在落脚点。能力端方面，1-5月规上工业企业利润总额同比增长18.8%，但增长高度集中于电子行业，且账面盈利领先于现金回流，导致利润向资本开支的传导存在堵点。结构端方面，尽管固定资产投资总量走弱，但设备工器具购置和知识产权产品投资增长，资金流向转向设备与无形资产，投资内在质量有所提升。增量端方面，算力链条已形成利润与投资互相印证的正向反馈，但目前景气度仍局限于局部，规模体量较小。报告认为，未来投资挖潜需通过需求确认缩短传导时滞，稳固设备更新政策的接续力度，并推动算力景气向中游装备、行业应用与民间资本扩散，从而衔接成投资企稳的完整链条。