高盛：欧洲电力升级与人工智能的经济影响分析

本文探讨了欧洲电气化及人工智能数据中心建设对电力开支的影响。研究认为，受电气化程度及 AI 采用率驱动，未来十年欧洲电力账单年均增长预计仅为 2-4%，显著低于市场此前预期及过去十年 +5% 的增速。报告指出，电力需求增长将摊薄单位固定成本（如电网费用），且约 35-40% 的电气化资本支出（如电网维护、陆上可再生能源）具有非通胀或通缩属性。

基于此，高盛认为欧洲公用事业行业正步入“盈利超级周期”，预计行业 EPS 将在 2030 年前实现强劲增长，支撑估值扩张。报告重点看好三大类公司：一是 Naturgy、Enel、Engie 和 PPC 等受益于电气化转型的公司；二是 RWE、EDPR、Solaria、Orsted、Vestas 和 Nordex 等可再生能源开发者及设备制造商；三是 Siemens Energy、EON 和 Snam 等能源安全基础设施提供商。报告同时分析了欧洲在应对 AI 及电气化需求时面临的区域性差异，并提示了能源价格波动、监管干预及宏观经济风险。