云南锗业 2026H1 业绩预告点评：磷化铟量价齐升，业绩超市场预期

云南锗业发布 2026H1 业绩预告，预计归母净利润 5500-8000 万元，同比增长 148%-261%，扣非净利润 5200-6700 万元，同比增长 576%-771%，整体业绩超出市场预期。业绩增长主要得益于下游 800G/1.6T 高速光模块需求增加带动磷化铟量价齐升，以及材料级锗产品销量增加和产能利用率提高导致成本下降。目前磷化铟全球供需失衡，预计 2026-2027 年价格将持续上涨，公司作为国内磷化铟衬底龙头正加速扩产，拟将总产能提升至年产 45 万片。同时，公司光伏级锗产品有望受益于低轨卫星批量发射，四氯化锗受益于 AIDC 推动的光纤需求高增。维持“买入”评级，看好其作为 AI 产业链上游稀缺衬底材料供应商的竞争优势。