美国 6 月 CPI 数据点评：全面不及预期且大幅降温

本报告点评 2026 年 6 月美国 CPI 数据。数据显示 6 月总体 CPI 同比为 +3.53%（预期 +3.8%），核心 CPI 同比为 +2.6%（预期 +2.8%），且两者环比均大幅低于预期。通胀走弱主要由油价如期回落以及核心通胀超预期走弱共同驱动，结构上核心商品、居住通胀和超级核心通胀广泛走弱，涉及关税退税、高利率、财政脉冲退坡及部分偶发性因素。展望未来，预计 7 月 CPI 同比有较大概率小幅反弹，但趋势上受财政脉冲消退、金融条件收紧及世界杯结束影响，经济总需求将走弱。报告认为年内美联储难以加息，8-9 月经济数据将继续给加息预期降温，从而带动宏观流动性改善，直接利好美债利率和黄金。